Ao longo das semanas eu trouxe algumas perspectivas sobre o movimento do FED em relação ao aumento ou queda da taxa de juros nos próximos meses. Essa dinâmica é muito importante porque afeta economias e investimentos no mundo todo. Nessa semana (na terça-feira para ser mais precisa) tivemos os resultados do Consumer Price Index (CPI) que é a principal taxa de inflação nos EUA, como se fosse um IPCA no Brasil. Já hoje, sexta-feira, tivemos resultados sobre o seguro-desemprego nos EUA, o que também aponta para direcionamentos do FED. Então, o que podemos esperar sobre o CPI e o Seguro-Desemprego nos EUA? É o que vamos detalhar aqui.
Resultados do CPI
A principal taxa de inflação nos EUA, CPI, registrou um aumento de 3,1% ao ano em Janeiro. Isso foi maior do que o esperado, 2,9% aa, apesar de que foi menor do que Dezembro, 3,4% aa. Em relação ao núcleo do CPI, o que exclui preços de alimentação e energia, subiu 0,4% em Janeiro, sendo que o anual registrou 3,9% em Janeiro. O nível foi igual a Dezembro e acima do que era esperado pelos analistas em 3,7% aa.
Figura 1: Comparação do CPI em relação a todos os itens com o o registro sem alimentação e energia.
Figura 2: O impacto do CPI anual. Isso inclui todos os itens e em comparação com apenas o setor de alimentação e energia. Perceba que o setor de energia registrou queda.
Considerando elementos do núcleo do CPI, o que mais teve crescimento foi o setor de moradia. O setor cresceu 0,6% em Janeiro, e 6% em relação a todo o ano. Esse aumento no setor de moradia representa dois terços de todos os aumentos no ano exceto alimento e energia. Outros dois setores relevantes para o aumento da inflação foram no quesito de transportes (seguros) e do setor médico (hospitalar). O setor de alimentação subiu 0,4% no mês. Já o setor de energia teve uma queda de 0,9%. Isso aconteceu devido a uma queda expressiva no preço de gasolina que caiu 3,3%.
Uma questão a perceber sobre os movimentos da taxa de inflação nos EUA, é que uma queda da taxa de inflação 3,9% aa para 3,4% aa não quer dizer que a maior parte dos preços está caindo. Isso quer apenas dizer que o preço dos bens e serviços está crescendo mais vagarosamente. O consumidor ainda sente o aumento dos preços do que ele consume e isso precisa ser esclarecido.
Resultados do Seguro-Desemprego
Hoje saiu o resultado do Seguro-Desemprego nos EUA, o que pode ser desafiador para o FED anunciar o tão desejado pivot da taxa de juros. O pedido inicial veio em 212 mil, abaixo do projetado para o mês, 219 mil pedidos e abaixo do mês anterior, 220 mil pedidos iniciais de seguro-desemprego. Esse registro é desafiador para o sistema monetário porque esse resultado pode pressionar o sistema de inflação americana. Powell espera que o país possua um maior aumento de pedidos para que a pressão inflacionária caia, aumentando a possibilidade de cortes de juros.
Alguns analistas se veem surpresos com esse resultado porque várias empresas, especialmente no setor de tecnologia, estão anunciando cortes de empregos. Alguns dessas empresas que anunciaram recentemente cortes foram a Microsoft, Salesforce, Paramount Global e Snapchat.
O que esperar do FED com esses resultados?
A partir desses resultados, alguns analistas já mencionam a possibilidade que o FED passe a projetar cortes nos juros a partir do segundo Semestre, em vez de Maio. Os analistas técnicos do FED enfatizam que querem ter mais certezas que o CPI chegará em 2% aa como sempre foi esperado por eles. O mercado pode perceber agora que o que está sendo previsto tanto para o setor de empregos quanto para o nível de inflação, ainda não foi alcançado.
Por essa razão, o mercado pode desacelerar a animação para que o pivot do FED aconteça logo. Antes da próxima reunião do FED em Março, o governo ainda anunciará o CPI do mês de Fevereiro. Porém, é pouco provável que uma transformação ocorra até lá. É mais possível que o CPI comece dar resultados mais convincentes a partir de Maio ou Junho. A questão nisso é como os Índices como Dow Jones e SP500 vão se comportar em relação a isso. O mercado estava muito animado, mas uma correção pode ser prevista também. Até porque o CPI e o seguro-desemprego nos EUA não estão colaborando com isso.
